乳業(yè)上市公司的半年成績單悉數(shù)出爐。

乳業(yè)股整體上半年業(yè)績延續(xù)了去年年底的高增長態(tài)勢，增長主要來自行業(yè)增長和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的雙重推動。在業(yè)績分析會上，伊利管理層談到當(dāng)下市場競爭變化和新賽道如低溫鮮奶等品類的前景，認(rèn)為國內(nèi)乳企價格戰(zhàn)時代已經(jīng)過去，逐步轉(zhuǎn)向消費者為核心的競爭，未來增長則來自產(chǎn)品創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)性升級。

乳業(yè)股半年業(yè)績維持高增長

公告顯示，伊利股份2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入565億元，同比增長約18.9%，實現(xiàn)凈利潤53.2億元，同比增長41.6%，這一增速也是近十年的新高。從分業(yè)務(wù)上看，伊利液體乳業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)收入424.1億元，同比增長約19.7%；奶粉及奶制品和冷飲業(yè)務(wù)分別收入76.3億元和55.4億元，同比增長14.9%和13.8%。

伊利投資者關(guān)系部總經(jīng)理趙琳在會上表示，上半年業(yè)績的高增長一方面與2020年初受疫情影響基數(shù)較低有關(guān)，另一方面則是與疫情下國內(nèi)乳制品消費需求增長和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶來的增長有關(guān)。2020年上半年，受到疫情影響，伊利收入和凈利潤分別增長5.5%和下降1.2%，對比來看，伊利今年上半年業(yè)績增幅依然可觀，其中第二季度伊利實現(xiàn)收入291.4億元，在去年同期報復(fù)性消費的高基數(shù)上依然增長了8.4%。

“乳業(yè)雙雄”的另一家——蒙牛乳業(yè)（02319.HK）上半年業(yè)績也迎來了高速增長，實現(xiàn)收入459.1億元，同比增長22.3%，凈利潤29.5億元。具體業(yè)務(wù)上，蒙牛液態(tài)奶業(yè)務(wù)收入394.5億元，增長21.1%；冰淇淋業(yè)務(wù)在4月份收購東南亞品牌艾雪并表后，收入30億元，同比增長34.8%；奶粉業(yè)務(wù)收入增長11.6%至25.5億元。

其他乳業(yè)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)也類似。

上半年，光明乳業(yè)實現(xiàn)收入142.6億元，同比增長17.4%，主業(yè)液態(tài)奶收入82.8億元，同比增長24.7%，上海和外地市場收入分別增長24.3%和22.8%。

泛全國化區(qū)域乳企新乳業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入43.2億元，同比增長68.9%；凈利潤1.5億元，同比增長90.6%，去除寰美乳業(yè)并表部分，新乳業(yè)上半年收入依然有三成左右的增幅。

此前業(yè)績受到疫情影響較大的三元股份也實現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，上半年實現(xiàn)營收40億元，同比增長17.6%；凈利潤1.25億元，整體接近于2019年同期水平。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1~6月，全國液態(tài)奶產(chǎn)量約1394.5萬噸，同比增長17.7%(可比口徑)，同期全國乳品加工業(yè)銷售收入2301.5億元，同比增長14.4%。

獨立乳業(yè)分析師宋亮表示，整體來看，上半年國內(nèi)乳業(yè)消費整體平穩(wěn)，上市乳企的業(yè)績大增，除了去年基數(shù)低的因素，也與疫情下市場繼續(xù)向頭部乳企集中有關(guān)。

乳業(yè)增長邏輯發(fā)生變化

值得注意的是，上半年乳企的業(yè)績增長并不容易，今年上半年國內(nèi)原奶價格維持高位運行，此外市場還受到國內(nèi)疫情零星暴發(fā)和暴雨、水災(zāi)等影響。

數(shù)據(jù)顯示，在原奶供需缺口和飼料成本等因素的推動下，國內(nèi)原奶價格在2021年上半年繼續(xù)上漲，本輪社會平均奶價已超過4.3元/公斤，已超過上一輪奶業(yè)周期高峰時的奶價高點。

根據(jù)多家乳企的反饋，上半年國內(nèi)原奶價格實際上漲了約15%，對毛利率的靜態(tài)影響在3個百分點左右，但從實際業(yè)績看，兩大乳企上半年的毛利率并沒有明顯下降。對此，趙琳表示，主要原因是增長來自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，同時更為理性的市場競爭也化解了一部分高奶價帶來的成本上升。

而這是國內(nèi)乳業(yè)增長的一個新趨勢，價格促銷拉動和渠道擴(kuò)張的作用在減弱，而結(jié)構(gòu)性提升的影響則越發(fā)明顯。

在業(yè)績說明會上，蒙�？偛帽R敏放表示，上半年蒙牛的業(yè)績增長中，銷量的增長貢獻(xiàn)了16%，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升則貢獻(xiàn)了6%，高端產(chǎn)品特侖蘇和冠益乳等增長明顯。國內(nèi)乳業(yè)市場競爭正在從粗放走向精益化，未來一定不是用低價策略或者價格促銷的策略去競爭，提升則來自于品牌、創(chuàng)新、數(shù)字化、運營能力上的改善。

從今年上半年的財報看，伊利的增長也主要來自于中高端產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級帶動，其中金典、安慕希等中高端重點產(chǎn)品，銷售收入同比增長20.7%，創(chuàng)新產(chǎn)品的收入占比也進(jìn)一步提高，占到總收入的15.6%。

在伊利董事會秘書邱向敏看來，疫情下出于對營養(yǎng)、健康和免疫力的關(guān)注，國內(nèi)乳業(yè)消費存在較大的發(fā)展空間，但消費者的消費習(xí)慣、渠道和營銷場景等都在發(fā)生變化。行業(yè)競爭不再是原有的價格或資源積累的競爭，而逐步轉(zhuǎn)向以消費者為核心的市場競爭。

鮮奶新賽道競爭節(jié)奏或放緩

隨著模式的變化，乳企間的競爭逐漸轉(zhuǎn)向更具成長性的創(chuàng)新和細(xì)分品類領(lǐng)域，因此低溫鮮奶和奶酪等新賽道的競爭也快速加劇。整體來看，伊利更側(cè)重于奶粉業(yè)務(wù)，蒙牛更側(cè)重于奶酪業(yè)務(wù)，但雙方都非常重視低溫鮮奶業(yè)務(wù)。

從2020年下半年開始，由于疫情刺激了國內(nèi)牛奶消費，各乳企低溫鮮奶業(yè)務(wù)收入快速增長，隨著伊利、蒙牛等乳企快速入場，國內(nèi)低溫鮮奶市場競爭迅速進(jìn)入白熱化階段，各品牌市場上刺刀見血。

記者獲悉，今年上半年，兩大乳企的低溫鮮奶業(yè)務(wù)均快速增長，蒙牛的低溫鮮奶收入同比增長超過120%，市場份額提高到13.1%。同期伊利低溫鮮奶業(yè)務(wù)市場份額提升了5.7個百分點，核心品牌金典、伊利等低溫鮮奶產(chǎn)品收入增速超200%。

此前業(yè)內(nèi)擔(dān)憂，伊利和蒙牛在品牌和渠道上的優(yōu)勢，在進(jìn)入低溫奶戰(zhàn)場后，會對原本以低溫產(chǎn)品為主的區(qū)域乳企造成降維打擊。

不過在業(yè)績說明會上，伊利方面也對新賽道的成長性給出新的判斷。

趙琳表示，伊利對于新品類的發(fā)展還是抱著非常理性的態(tài)度去看待的，從尼爾森數(shù)據(jù)看，上半年國內(nèi)低溫鮮奶的增速為22%，略高于常溫白奶的20%，但低溫牛奶的市場規(guī)模只有常溫白奶的十分之一。目前低溫鮮奶還處于品類教育和品牌推廣的階段，消費者飲用低溫鮮奶的消費習(xí)慣培養(yǎng)和冷鏈的完善也需要時間，因此未來5年，國內(nèi)低溫鮮奶占牛奶消費的比重會提升，但不會有顛覆性的變化。

伊利目前低溫鮮奶領(lǐng)域已經(jīng)擁有5個生產(chǎn)基地，完成了全國化布局，業(yè)務(wù)模式上也在進(jìn)行多樣化的探索，但目前低溫鮮奶行業(yè)冷鏈輸運成本、貨架期、損耗成本較大，再加上進(jìn)入者越來越多，低溫鮮奶行業(yè)競爭加劇。因此伊利在新業(yè)務(wù)上“不只要看短期增長，也要看重新業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性，希望通過堅持和投入，把握住行業(yè)數(shù)一數(shù)二的位置”。

宋亮表示，從這一表態(tài)推測，伊利未來5年或不會對常溫和低溫鮮奶業(yè)務(wù)側(cè)重進(jìn)行大規(guī)模的調(diào)整，但并不意味著區(qū)域乳企就可以松口氣。目前伊利和蒙牛已基本完成了上游奶源的布局，品牌和供應(yīng)鏈優(yōu)勢逐步明顯，雖然未必會大動干戈，但預(yù)計依然會在市場和產(chǎn)品策略上對區(qū)域乳企進(jìn)一步保持緊逼，而在過去的2018和2019年，這種緊逼已經(jīng)給區(qū)域乳企業(yè)績增長帶來了很大壓力。

來源：第一財經(jīng) 作者： 欒立